RPP i stopy procentowe: czy spadną do końca 2026 roku?

Redakcja Samczy Podryw 2026-08-24 17:16 5 min czytania

Panoramatyczny widok na centrum Warszawy i Pałac Kultury i Nauki o zachodzie słońca.

Narodowy Bank Polski podaje, że 24 sierpnia 2026 roku stopa referencyjna wynosi 5,75 proc. Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje ten poziom od października 2023 roku. Do końca grudnia pozostały nieco ponad cztery miesiące, dlatego dla kredytobiorców kluczowe będą najbliższe dane o inflacji i wzroście gospodarczym oraz kolejne decyzje RPP.

Najważniejsze dla domowych finansów:

Obniżka stóp mogłaby stopniowo obniżyć WIBOR i raty części kredytów hipotecznych.
Lokaty prawdopodobnie zaczęłyby tracić oprocentowanie jeszcze przed decyzją RPP.
Za cięciem przemawiają trwały spadek inflacji i słabszy wzrost PKB.
Przeciw przemawiają uporczywa inflacja bazowa, presja płacowa i ryzyko ponownego wzrostu cen.

Jak zostanie rozstrzygnięta prognoza dotycząca stóp NBP

Pytanie brzmi: czy stopa referencyjna NBP zostanie obniżona poniżej 5,75 proc. najpóźniej do końca 2026 roku?

Termin: 31 grudnia 2026 roku, do końca dnia według czasu obowiązującego w Polsce.
TAK: NBP opublikuje decyzję, na mocy której stopa referencyjna zacznie obowiązywać na poziomie niższym niż 5,75 proc. nie później niż 31 grudnia.
NIE: do końca roku stopa pozostanie na poziomie 5,75 proc. lub wzrośnie.
Decyzja ogłoszona w grudniu, lecz obowiązująca dopiero od 1 stycznia 2027 roku, nie wystarczy do rozstrzygnięcia na TAK.
Wynik będzie ustalony na podstawie komunikatów RPP oraz oficjalnej tabeli podstawowych stóp procentowych NBP.

Jeśli doszłoby do obniżki, a następnie ponownej podwyżki przed końcem roku, wynik nadal brzmiałby TAK. Pytanie dotyczy bowiem wystąpienia co najmniej jednej skutecznej obniżki, a nie poziomu stopy dokładnie w ostatnim dniu grudnia.

Dlaczego obniżka stóp do końca roku jest możliwa

Podstawowym argumentem za łagodzeniem polityki pieniężnej byłoby przekonujące zejście inflacji CPI w kierunku celu NBP, wynoszącego 2,5 proc. z dopuszczalnym odchyleniem o 1 punkt procentowy w każdą stronę. Sama pojedyncza niska publikacja może jednak nie wystarczyć. RPP zwykle musi ocenić, czy zmiana ma trwały charakter.

Znaczenie ma również inflacja bazowa, która pomija najbardziej zmienne ceny energii i żywności. Jeżeli osłabnie presja cenowa w usługach, a wzrost wynagrodzeń przestanie wyraźnie wyprzedzać wzrost produktywności, członkowie RPP mogą uznać, że utrzymywanie stopy na poziomie 5,75 proc. nie jest już konieczne.

Słabszy PKB zwiększa koszt restrykcyjnej polityki

Drugim argumentem za cięciem byłoby pogorszenie koniunktury. Wysokie oprocentowanie ogranicza popyt na kredyt, inwestycje przedsiębiorstw i część konsumpcji finansowanej długiem. Jeśli kolejne dane pokażą wyraźnie słabszy wzrost PKB, RPP może chcieć zmniejszyć skalę tego hamowania.

Nie oznacza to automatycznej reakcji na jeden gorszy kwartał. Ważniejszy będzie zestaw sygnałów: konsumpcja, inwestycje, produkcja, rynek pracy oraz projekcje inflacji i PKB przygotowywane przez NBP. Najmocniejszym argumentem za obniżką byłoby jednoczesne słabnięcie aktywności gospodarczej i presji cenowej.

Istotne może być także otoczenie zagraniczne. Łagodniejsza polityka głównych banków centralnych może zwiększyć przestrzeń do cięcia w Polsce. RPP nadal będzie jednak oceniała wpływ swojej decyzji na kurs złotego oraz ceny towarów importowanych.

RPP i stopy procentowe: czy spadną do końca 2026 roku?

Co może zatrzymać RPP przy stopie 5,75 proc.

Scenariusz bez obniżki pozostaje realny, jeśli inflacja okaże się uporczywa albo ponownie przyspieszy. Szczególnie ważne są ceny usług, koszty pracy, regulowane ceny energii oraz działania fiskalne pobudzające popyt. RPP może uznać, że przedwczesne cięcie utrudniłoby trwały powrót inflacji do celu.

Ryzykiem jest również rozbieżność między inflacją CPI a odczuciami gospodarstw domowych. Nawet gdy wskaźnik ogólny spada, szybko rosnące ceny usług lub podstawowych wydatków mogą podtrzymywać oczekiwania inflacyjne. Jeśli firmy i konsumenci nadal zakładają wysoką inflację, presja na wzrost cen może utrzymywać się dłużej.

RPP może czekać na kilka zgodnych odczytów

Prezes NBP i przewodniczący RPP prof. Adam Glapiński oraz pozostali członkowie Rady mogą preferować potwierdzenie trendu w kilku kolejnych publikacjach. Przy takim podejściu nawet poprawa danych jesienią nie musi oznaczać natychmiastowego cięcia.

Argumentem za utrzymaniem stóp może być także chęć zachowania dodatniej realnej stopy procentowej, czyli oprocentowania wyższego od inflacji. Taka różnica sprzyja oszczędzaniu i ogranicza nadmierny popyt, lecz jednocześnie zwiększa koszt finansowania gospodarstw domowych i firm.

Dlatego brak obniżki do końca grudnia nie oznaczałby, że RPP wyklucza luzowanie w 2027 roku. Mógłby jedynie wskazywać, że większość Rady potrzebuje dłuższego okresu stabilizacji cen.

Jak decyzja RPP może wpłynąć na WIBOR i raty kredytów

Obniżenie stopy referencyjnej zwykle wywiera presję na spadek stawek rynku międzybankowego, w tym WIBOR-u. Zależność nie jest jednak mechaniczna. WIBOR uwzględnia oczekiwania dotyczące przyszłych decyzji RPP, dlatego może zacząć spadać przed oficjalnym cięciem albo nie zareagować w pełnej skali, jeśli obniżka była wcześniej przewidywana.

Kredytobiorca zobaczy zmianę raty dopiero w dniu aktualizacji oprocentowania określonym w umowie. Przy kredytach opartych na WIBOR 3M może to nastąpić co trzy miesiące, a przy WIBOR 6M — co sześć miesięcy. Dwie osoby z podobnym zadłużeniem mogą więc odczuć tę samą decyzję w różnych terminach.

Przykład orientacyjny: przy pozostałym kapitale 400 tys. zł, okresie 25 lat i racie równej spadek całkowitego oprocentowania z 7,2 do 6,7 proc. obniżyłby miesięczną ratę z około 2878 do 2751 zł, czyli o blisko 127 zł. To uproszczona kalkulacja, nieuwzględniająca prowizji, ubezpieczeń ani indywidualnego harmonogramu.

Posiadacze kredytów ze stałym oprocentowaniem nie odczują cięcia od razu. Niższe stopy mogą poprawić warunki dostępne przy refinansowaniu albo po zakończeniu okresu stałej stawki, lecz każdą ofertę trzeba porównać razem z kosztami zmiany banku.

Lokaty mogą zareagować szybciej niż kredyty

Dla oszczędzających obniżka stóp oznacza zwykle niższe oprocentowanie nowych lokat i kont oszczędnościowych. Banki mogą zmieniać oferty z wyprzedzeniem, gdy rynek zaczyna oczekiwać decyzji RPP. Z tego powodu oprocentowanie depozytów może spadać, zanim zmniejszy się rata kredytu.

Nie oznacza to, że każda lokata stanie się mniej opłacalna w tym samym dniu. Depozyt o stałym oprocentowaniu zachowuje uzgodnione warunki do końca umowy. Zmiana dotyczy przede wszystkim nowych ofert, odnowień oraz rachunków ze zmienną stawką.

Przed zamrożeniem pieniędzy warto porównać:

oprocentowanie po zakończeniu okresu promocyjnego,
warunki wymagane do uzyskania podanej stawki,
konsekwencje wcześniejszego zerwania lokaty,
realny zysk po podatku i po uwzględnieniu inflacji,
ochronę środków w ramach obowiązującego systemu gwarantowania depozytów.

Które dane mogą przesądzić o decyzji przed końcem 2026 roku

Na dziś pewnym punktem odniesienia jest oficjalna stopa referencyjna wynosząca 5,75 proc. Kierunek przyszłych decyzji pozostaje niepewny. Najwięcej informacji przyniosą kolejne odczyty inflacji CPI, inflacji bazowej i PKB, a także komunikaty publikowane po posiedzeniach RPP.

Scenariusz TAK zyska na znaczeniu, jeśli kilka kolejnych danych pokaże trwałe wygaszanie presji cenowej bez równoczesnego osłabienia złotego i wzrostu oczekiwań inflacyjnych. Scenariusz NIE będzie silniejszy, gdy ceny usług pozostaną uporczywe, gospodarka utrzyma wysoką dynamikę popytu albo pojawią się nowe impulsy podbijające inflację.

Dla kredytobiorcy ważniejsza od pojedynczej wypowiedzi członka RPP jest seria zgodnych danych oraz faktyczna decyzja Rady. Do czasu jej publikacji nie ma gwarancji, że rata spadnie. Warto sprawdzić w umowie termin aktualizacji oprocentowania i policzyć domowy budżet również dla wariantu, w którym stopy pozostaną bez zmian do końca roku.

Autor: Redakcja Samczy Podryw. Stan informacji: 24 sierpnia 2026 roku.

Źródło: Narodowy Bank Polski

Kontekst i akcje O tym artykule

Weryfikacja źródła Zasady rozstrzygnięcia prognozy

Prognozę rozstrzygnie oficjalnie opublikowana wysokość stopy referencyjnej NBP i data jej wejścia w życie.

Weryfikacje